9月24日—28日，国庆节前的最后一周，郑棉期货维持震荡，投资者静静等待长假来临，均信心饱满地持仓过节。长假期间的阴雨天气给多头一定鼓舞，10月8日长假后的第一个交易日行情低开高走。这样的走势有些极端，一方面是体现基本面变化，另一方面也说明价格在当前位置已经侵蚀了未来的想象空间。

　　1、仓单在长假前的这周变化不大，注销3张，剩余86张。这些资源和当前CF711交割的需求基本相当。说明CF711已经从实际上淡出交割环节，CF801合约成为主要的交割计价合约。长假后的第一个交易日中CF711和CF801分别收涨70和170元/吨，现货CC INDEX328指数报13037元/吨，较9月21日低408元/吨，涨47元/吨。无论涨跌该指数与当前交割月CF711合约的基差已经拉达到823元/吨，与CF801的价差更是拉大到1503元/吨。无论以哪个合约计算基差都可以提供诱人的卖出保值机会，只要能生成仓单，利润稳定又可观。

　　2、继续关注利差变化（合约间价差）。在8日的交易中各合约间价差由近及远继续拉大，并伴随有增仓和迁仓。这样的价差变化完全是多头市场的特点。虽然基本面充斥着产量增加、可交割资源丰富等季节性供应压力的特征，但价格坚挺，谁又奈何得了呢？对于2008年合约的集体增仓并维持高位，更多是对明年播种季节的展望，值得关注的是，不断缩小的棉花种植面积（尤其美棉），这题材都足够把棉花价格推高，但眼下这只是投机的诱因。对于手持棉花资源的交易者来说稳妥的卖出保值是最理想的期货参与方式。

　　3、今年国庆节期间的天气和2005年类似，价格的上涨更多是反映市场优质资源受到损失的情况，对于资源总量并不构成威胁。类似2005年的情况，这种阴雨的基本面因素更多给市场带来短期动力。当前的期货价格已经侵蚀了部分上涨想象空间，如果没有供应力的基本面动向，行情很难走出突破性的上涨，所以眼下的操作还是应该以求稳为主，卖出保值并生成仓单就是最理想的期货投资方式。眼下的价格对于买入来说有着极高的投机风险。

　　4、今年农发行在棉花上的影响力日趋壮大，不但贷款发放额度较去年增加，贷款的使用也普遍灵活，再加上国内资本的流动性过剩，投资棉花的资金也入市来炒一把，这都将导致贸易商积极争夺和囤积优质资源。（张 鹏）