9月24日—28日，由于国内期棉市场继续遭受实盘压力，导致内外期棉价格继续大幅背离。虽然24日再次放量增仓上行，主力805合约最高至15130元/吨，但由于多头人气不足，高位贸易卖盘增加，且适逢国庆大假，市场交投清淡，观望气氛浓厚，导致郑棉后半周缩量减仓延续弱势格局。

　　主力805合约一周收涨105元至14915元/吨，持仓只增加5740手至68312手，成交减少55352手至233088手。郑棉总持仓一周只小幅增加548手至113340手，再创周持仓历史新高；总成交量却下降133996手至297482手。

　　后半周CNCotton B指数跌势放缓，截至9月28日下跌297元/吨至13122元/吨。由于期棉价格走势略强于现货棉价，导致期现基差继续扩大。准现货711合约报收于13765元/吨，与CNCotton B指数基差扩大为118元/吨（含400元贴水）；三月期棉801合约与CNCotton B指数基差再次扩大402元/吨至1253元/吨，为2006年2月以来最大值。从历史数据来看，目前三月期棉与CNCotton B指数基差处于2005年5月以来的历史高位区域。因此，目前期现基差压力极大，随着时间周期的推延，基差将大幅缩小。而从市场来看，短期现货棉价大幅上涨的概率极低，因此节后郑棉破位下跌概率极大。

　　截至9月28日，郑棉库存减少60吨至1720吨，库存压力指数再创历史新低至0.50%。该周有效预报增加780吨至354吨，主要集中在河南（豫棉物流）库和湖北（银丰物流）库。从9月28日与21日的主力持仓对比来看，以湖北、河南为主的主力空头并没有减仓迹象，前五名主力空头共持有34192手空单，前20名主力空头共持有48109手空单，分别占56670手总空单的60.34%和84.89%，显示空头高度集中且易于掌控。在国庆前一周，主力多头的浙江资金大幅减持多单，其中南华和中大期货净多单退出前10名，第一主力多头新华减持857手多单，显示以浙江资金为代表的多头在节前离场迹象明显，多头对后市缺乏信心。虽然当前技术显示反弹趋势不改，但在实盘压力下，不可增持多单。

　　技术上，该周郑棉指标801合约冲高回落，小阳报收。虽然短期13与21日均线继续上行，13日均线已向上穿越34日均线，KD与MACD指标在弱势区域延续多头上涨排列，支撑棉价延续反弹趋势。但目前中长期均线依旧延续空头下跌排列，且两指标有粘合的趋势，MACD指标红柱有缩短的趋势，显示郑棉上涨动能减弱。虽然郑棉保持中期下跌短线格局，但不可增持多单。同时一方面，目前现货市场虽然多头人气开始恢复，但实际成交价格并没有明显反弹；另一方面，从盘中来看，期现基差的扩大使贸易保值及期现套利卖盘继续涌现，而主力多头溃败迹象明显。(杜映)