2月13日—19日，节后郑棉低开高走，放量增仓上行，一举摆脱节前的弱势横盘格局，市场交易重心已完全转向807合约。18日期价创近1个月新高至15300元/吨，19日报收于15215元/吨，较春节前收盘价涨125元/吨。郑棉总成交量增加606690吨至885580吨，总未平仓合约增加76590吨至579530吨，日均换手率达到32.31%。这显示郑棉交投趋于活跃，有新资金开始进入市场，增仓放量成为郑棉破位上涨的主要动力。但从盘后持仓变化来看，郑棉上涨后遭受贸易保值卖盘阻击，多头力量仍较为分散，主动性买盘较弱，郑棉仍未彻底摆脱现货的束缚。因此，对上涨不可过于乐观，顺应技术指标谨慎持有低位多单为宜。

　　节后现货市场依旧延续节前的行情，市场贸易商对后市依旧充满信心，虽然成交未放量，纺企询价较少，但部分市场贸易商报价较节前有所上调，且随着节后纺企的陆续开工，对皮棉需求将有所上升。后市棉纱市场有望逐渐好转并进入旺季，纺企的补库和采购意愿将增加，因此来看现货有望逐渐走强。同时节后市场对棉花配额的需求开始好转，配额转让价格和需求量明显好于春节前，1%配额转让价在900元/吨左右，显示国内市场对进口棉的需求有转强趋势。春节过后，随着时间周期的推移，基本面将逐渐好转，并对棉价形成支撑。

　　截至19日一周CNCotton B指数较节前上涨77元/吨至13778元/吨。由于郑棉同步走强，指标805合约与该指数价差扩大3元/吨至1062元/吨，现货803合约与其价差也扩大18元/吨至672元/吨。基差维持较高水平是主力空头逢高增持空单的主要原因。目前基差仍处于历史高位，伴随着创历史新高的库存对多头形成一定的制约。虽然短期郑棉突破前期的弱势横盘区域，但如果现货市场不能随之跟进，将挫伤多头积极性，使主动性买盘减弱，从而限制郑棉的上涨动力与空间。虽郑棉已形成破位上涨格局，但不可盲目追涨，顺应技术形态谨慎持有低位多头头寸为宜。

　　截至2月15日一周郑交所注册棉花库存增加1640吨至122760吨，再创历史最高记录；有效预报增加1380吨至32700吨。注册仓单与有效预报合计155460吨，再创历史新高。以此计算实盘压力指数高达58.44%。从数据分析来看，虽然近期库存增速放缓，但由于期现基差仍略微偏大，棉价上涨后以贸易商为主的主力空头逢高增持空单迹象明显，预期后市库存仍将继续保持缓慢增涨速度，过大的库存与实盘压力指数将对郑棉形成一定的上行压力。

　　技术上，中短期均线有调头向上趋势，KD与MACD指标在弱势区域形成多头上涨排列，MACD指标红柱持续增长，短期涨势有望延续，建议继续持有低位买入的棉花期货，主力807合约有望继续上行挑战15400元/吨一线的压力位。(杜映)