5月7日—5月13日一周，虽然国际ICE期棉持续反弹，但由于国内现货棉价并未有良好表现，郑棉面临巨量库存与贸易保值卖盘压力，导致主动性买盘不足，郑棉走势弱于ICE期棉，总体延续弱势缩量横盘整理格局。主力807合约延续14150—14315元/吨的横盘区域，13日报收于14185元/吨，较上周同期下跌50元/吨，而其持仓减少5130吨至326550吨。郑棉一周总成交量减少至327740吨，未平仓合约增加18550吨至54100吨，日均换手率仅为12.11%。数据显示郑棉交投清淡，市场观望气氛依旧浓厚，缺乏资金支持是郑棉延续弱势格局的主要原因。

　　虽然目前纺织企业库存已经见底，部分企业库存不足一天，但此并未激发纺织企业增加采购的欲望，受资金及人民币升值的制约，众多纺织企业仍以随用随买为主，这成为制约棉价上涨的主要原因。但近期国内棉花资源减少，进口开始恢复，按USDA报告来看，在截至5月1日的两周内，中国共进口美棉16.8万吨，此有望推动国际棉价上涨。因此虽然下游市场依旧低弥，但稳定的消费将支撑国棉价格走强，对郑棉的弱势不宜过分悲观，国内现货棉价大幅回落概率较小，此将对郑棉形成一定的支撑。

　　截至5月13日一周CC Index 328指数上涨7元/吨至13797元/吨。虽然国际棉价随着ICE期棉的上涨而反弹，但并未能对国内现货市场形成任何影响，国内棉价延续稳定格局。以此计算，指标809合约与CC Index 328指数价差缩小至978元/吨。同期现货805合约与该指数价差缩小至103元/吨，处于低位水平。从价差水平来看，虽然现货月已经吸引纺织企业的采购欲望，但在下游市场不景气的情况下，远期合约仍缺乏足够的竞争力，如现货及ICE期棉不能大幅上涨，郑棉在805合约交割后仍有下行的空间。因此虽然近期郑棉止跌横盘筑底，并有增仓迹象，但仍不宜盲目追涨杀跌，空单逢低离场，保持谨慎观望态度为宜。

　　该周郑交所注册棉花库存增加2860吨至165460吨，处于历史高位水平，注册仓单与有效预报合计203740吨，由于总持仓小幅增加，实盘压力指数达到75.17%，此成为制约主动性买盘的主要原因。但随着期现价差的缩小，库存开始持续流出，期转现交易趋于活跃，截止到13日一周累计期转现达到2260吨，显示库存的压力正在减弱，因此虽然郑棉走势偏弱，但不建议继续卖出棉花，如郑棉放量增仓突破盘区上沿压力，可逢低买入棉花。

　　技术上，虽然均线系统保持良好的空头排列，但郑棉横盘筑底，KD与MACD指标在弱势区域有形成多头排列趋势，因此不建议继续卖出棉花，在放量增仓技术指标转强后远月合约可少量买入棉花。（杜  映）