今年6月下旬以来棉花撮合和郑棉期货近期合约棉价跌破现货价，棉企在还贷压力下无可奈何纷纷抛售棉花，纺织市场继续低迷不振，纺企在低库存状态下仍然随用随买，棉市在年度末期清淡行情无所改观。表面看棉花似乎无望，其实商品往往在低位无望中孕育着希望。

　　总量缩减支撑棉价

　　由于大豆玉米小麦等食用农产品种植面积不断扩大，导致棉花种植面积不断减少。棉花出口大国美国，最近公布的2008/2009年度棉花种植面积为924万英亩，较去年下降14.7%。从目前农产品比价来看，棉花实际种植面积到时只会减少不会增加。受近期气候的影响，美国棉花生长不尽人意。美国农业部7月6日报告显示，全美棉花现蕾率60%，现铃率15%，都在过去5年平均值之下。生长优良率为45%，低于去年同期55%，棉花长势不好，有可能减产。

　　国内预测2008/2009年度中国棉花总产与上年度基本持平。ICAC最近预测中国2008/2009年度棉花总产量从807.8万吨下调到791万吨。对全球棉花期末库存和中国棉花期末库存一直在下调，特别是全球棉花期末库存由1213.7万吨下调到1101万吨，对棉价形成支撑。中国种棉大区新疆，棉花种植面积占全国1/3，最近新疆明确提出在5年内计划压缩棉花种植面积700万亩，几乎减少目前种植面积的25%左右，让出棉田种植玉米和发展畜牧业以增加收益。其它产棉省也同样会调整种植结构，在棉市低潮时适当减少种棉，发展其他收益相对更好的作物，所以，国内棉花总量也会出现逐年下降。国内棉花总量下降对棉价支撑力度更加强劲。

　　新棉成本增加支撑棉价

　　为了稳定棉花种植面积，去年国家在主要棉区实行棉花良种补贴，但农业生产资料和劳动力成本大幅上涨远远超过补贴。调查显示，2008年棉花种植成本在950元/亩，比2007年提高约8%。如暂不对棉籽、棉油、短绒、加工费等进行拆算，用直观方法推算，去年新皮棉上市均价在12500元/吨，今年新皮棉上市均价至少会在13500元/吨。

　　新棉成本支撑棉价没有下滑空间。从撮合与郑棉技术面来看，出现强劲的空逼多己有数日，尤其在近月更为明显。撮合7月合约在7月8日开始跌破13900元/吨，7月9日最低达13770元/吨，而现货市场二级棉价格仍在 14000元/吨以上，撮合近月与现货倒挂价差每吨在200元以上。郑棉7月合约6月下旬开始与现货出现贴水，现在三级棉现货价在13850元/吨，7月9日郑棉7月合约最低被打压致13320元/吨，与现货贴水达500多元/吨。低位强打压使仓单加快流出，库存迅速下降，库存压力减轻为推高棉价在技术面上创造了条件。

　　从技术面来讲，超低位打压不是不看好棉价而是对棉价空转多的一个转折期。目前纺织行业困境己引起国家相关部门的高度重视，纺织品出口退税回调提高的呼声越来越强烈，棉价在低位交易有增加势头，而更强劲的信号是纺企持久的超低库存运行，为棉价一触即发的上涨创造条件。本月底，棉企将完成还贷，在棉企手中期末剩余棉花将不再抛售而转为见机销售。新棉上市受植棉成本提高、棉花总量下降等影响，新棉价格肯定高于去年。所以棉花在八九月份会有一波行情，虽然不会涨得很高，但至少会回归棉花价植。（磐石）