“我们把以前的所有股金清退，重新募集。改制后股金全部是投资股，没有资格股了，一方面投资股更能调动社员的积极性，增强社员参与管理的积极性，另一方面也为我们下一步组建农商行奠定基础。”一家正在申报组建农村合作银行的农信社工作人员告诉记者。

　　众所周知，农村合作银行的产权模式就是股份合作制，其股权设置是“资格股+投资股”，现如今，一些申请改制为农合行的信用社却完全舍弃了资格股。当股份制的目标明确之后，股份合作制所暴露出的许多问题是改革者不得不正视的。

　　昔日“香饽饽”   如今问题多

　　“股份合作制”是极具中国特色的金融创新产物，当支务重任和盈利需要难以兼顾时，股份合作制所具备的中庸、不张扬、合时宜的特点立刻让它拥有了广阔的舞台。虽然它从诞生之日起就备受争议，却也在相当长的一段时间内赢得了改革者的推崇。如今，曾经备受农信社青睐的“股份合作制”却渐受冷落，当股份制的产权改革方向明确之后，代表股份合作制主要特征的“资格股”也将全身而退，渐渐淡出人们的视线。

　　有专家提出，股份合作制结合了传统合作经济和现代股份经济的某些因素，被认为是一种兼顾了两者优点的制度创新。但是，合作制与股份制这两种完全不同的企业制度结合在一起时，两者的外在矛盾同时构成了股份合作制的内在矛盾，无论是偏向于合作制，还是偏向于股份制，其结果都不会提高企业制度的运行效率，反而会降低效率。

　　“大量额小分散的资格股的存在，是农信社内部人控制严重的原因之一。”四川省农村信用联社的一位高管人员认为，股份合作制原则下资格股和投资股的制度安排，导致了股金分散不稳定，数以万计的社员没有真正的表决权和否决权，因而在出资人和经营层之间的一系列委托代理关系难以形成，法人治理结构存在严重缺陷。且社员的权利和责任严重不对称，事实上无法对信用社的经营管理负责。加之大量原始股金认定难、归属难，以及对历史形成的亏损和不良资产缺乏消化措施，也没有进行真正意义的清产核资，很难做到产权明晰。

　　据了解，资格股比重较高的现象在中西部普遍存在。比如云南省农信社资格股高达80％至90％，该省计划今年将投资股的比重提高30％，将合作银行的投资股提高到90％以上。 “不过，这还有很长的路要走。”一位银监局官员说，资格股的清理在贫困地区的信用社是一个很大的问题。现在云南有73个国家级贫困县，还有十几个省级贫困县，一部分县的信用社经营不佳。如果现在清退资格股，很多信用社资格股都会跑掉。股本不稳也就达不到票据兑付的后续要求，信用社的资本充足率等指标都会受到影响。 

　　为资格股退场“搭台阶”

　　实际上，资格股对产权制度的制约已经引起银监会的高度重视。中国银监会副主席蒋定之就曾在其署名文章中提出：“股份合作制虽然比合作制有进步，但社员分散、股金不稳、所有者缺位等痼疾并没有根本解决。”

　　“要加快推进股权改造进程，抓紧发布实施《关于加快推进农村合作金融机构股权改造的意见》。”中国银监会合作金融监管部主任臧景范在今年2月底召开的“全国农村中小金融机构监管工作会议”上提出，在政策上重点做四方面调整：一是资格股不再作为投资入股的前提条件，股东（社员）可以自行确定入股类型。二是调整优化不同类型股权的权利义务安排。自然人股和法人股享有同等票权，将投资股由过去的“一定额度一票”改为“一股一票”。三是增资扩股原则上不再增加资格股，鼓励引进法人股和战略投资者。四是健全股权流转机制，提高股权流通性，并鼓励股东将所持有的资格股自愿转换为投资股，推动股权的适度集中。

　　据知情人士透露，下一步改革将加快资格股改造步伐。资格股基础股金地位很有可能被取消，股东可以全额持有投资股。相关政策将统一股金入股起点，调整资格股和投资股的权利义务，实行差别分红和表决制度，有序引导资格股向投资股转换。银监会将明确要求农村信用社和农村合作银行不得新扩增资格股，并逐步降低资格股比例，争取用3至5年时间有计划、有步骤地将资格股全部转换为投资股。

　　有消息称，一份名为《关于推进农村合作金融机构股权改造的意见》即将出台。文件规定，在决定权上，资格股是一人一票，投资股是一股一票。资格股的分红也将原则上低于投资股的分红比例。

　　虽然文件尚未出台，但不少地区已在探索之中。为体现收益与风险对等原则，广州市农信社就从2007年起对资格股和投资股实行差别分红，差异比例为1∶1.5。之后，广州农信社还进行了两次股金结构比例调整，允许社员结合差别分红的差异比例，自愿将部分资格股调整为投资股。无独有偶，广东顺德农村信用联社也于2007年起就实行了差别分红，其中资格股分红比例为8.5%，投资股分红比例为10%。

　　“相当数量的农村信用社历史包袱还很沉重，对社会资本吸引力不强，资格股短期内转化为投资股或普通股的压力不小。改到深处是产权。按照市场原则推进改革，回避不了产权问题。不触及产权的改革不是真正的改革，没有建立清晰的产权制度，改革成果就难以巩固，公司治理、体制机制、服务创新也就不可能取得实质性的进展。为此，下一步改革必须紧紧抓住产权这个核心，继续向改革的纵深大力度推进。”这是蒋定之在谈到农信社产权改革时特别强调的。