在2009—2010年适度宽松的货币政策环境下，国民经济快速回缓，但通涨的压力也随之而来，抑制通涨也成为了2011年度全国经济工作的重要任务，收紧货币政策成为必然。

　　分析

　　在这样的大环境下，如何开展资金营运业务，笔者进行了认真的研判分析：

　　从银行自身讲，目前大部分银行的资金营运业务（不含代理类中间业务）主要有票据业务、中长期投资业务、货币类业务。货币类业务长期作为前两类业务的辅助，能有效的提高资金使用效率，提升资金收益率。而目前大部分银行的中长期投资业务已基本达到资产配置目标，只有票据业务相对灵活，所以2011年票据业务成为资金营运的主要业务，其他业务作为辅助业务来开展。在利率进入上升通道后，债券业务也难有作为。

　　从外部环境看，一方面可以看出资金形势趋紧。由于流动性和通涨的原因，央行势必多次上调存款准备金率，可用资金受到较大制约。与此同时，国家适度从紧的货币政策，使整体信贷规模收紧，而实体经济对信贷资金的需求强烈，势必要压缩贴现规模来保证实体经济的信贷资金供应，这也是银行稳健发展的需要。

　　另一方面可以看出票源趋紧。由于票据市场利率高，使用票据交易的成本让很多企业难以承受，必然带来票据市场的连锁反应，票量减少，但票据市场利率受到货币市场利率的支撑，整体局面不会有大的改观。

　　对策

　　针对上述难题，农信社应当采取以下对策：

　　寻找新的融资渠道，扩大资金来源。首先，加强与人民银行的协调，大力办理再贴现业务，用好人行再贴现业务平台，从而融入低成本资金，同时解决部分票据出口。其次，申请加入全国银行间同业拆借市场，进一步提升农信社资金经营和管理水平，增强资金的流动性和效益性，解决资金运作过程中的短期头寸余缺。

　　做好资金匹配，全面用活资金。一方面要做好资金来源与资金运用周期匹配；另一方面要做好自有资金与借入资金运用的匹配。首先，让债券质押式回购的灵活性为票据业务服务，综合债券质押式回购业务与票据业务的特点，寻找两种业务的交叉点，将债券质押式回购业务与票据业务紧密结合，利用持有的债券在二级市场开展回购与逆回购业务，解决短期资金余缺，同时在票据市场购买月内到期票据托收，赚取利差，让短期资金与短期票据业务匹配，借入资金与流动性强的资金相匹配。

　　创新交易模式，提升营运能力。银行应在“合规办理、多元开展、收益最大”的指导思想下，积极在市场上寻找交易对手，提升本银行知名度，在大力开展双买、双回购等传统的交易模式的同时，新开拓其他新的业务如：“双回购+远期买断”业务，从而拓宽与国有股份制商业银行的合作面，拓宽收入渠道，提升创利能力。

　　充分调动基层支行的积极性，拓宽挖掘直贴业务资源。加大对基层支行直贴揽票量的激励与考核，鼓励支行深挖辖内企业的票据资源。辖内企业的票据具有风险性小、合规性强、收益率高等优点。

　　总之，通过以上措施，做好五篇“文章”，一是“借鸡生蛋”，利用好再贴现和全国银行间同业拆借市场平台，融入资金，带来收益；二是“起死回生”，让长期不流动的债券资产重新回到流动的资金中来，带来更多更大的收益；三是“天衣无缝”，让资金匹配更合理，滴水不漏，产生最大效益； 四是“锦上添花”，在去年做得比较好的转贴现业务的基础上，创新交易模式，在不利的客观背景和市场环境下，保证取得理想的收益；五是“变废为宝”，自从工作重点转入转贴现后，直贴业务接近荒废，在辖内直贴业务收益可观的背景下，让其重新焕发生机。