调查原因

　　国内白酒行业竞争格局正在悄然变化。近日结束的全国春季糖酒会所发报告显示，2011年第四季度开始，一线品牌销量下滑，二三线品牌销量大幅增长。

　　白酒行业上市公司2011年业绩快报和年报也印证了这一点。一线品牌五粮液业绩增速不敌众多二三线白酒公司。

　　在二三线白酒公司业绩普遍大幅提升背后，许多看似不起眼的变化起着关键作用。禁酒令一出，相关白酒公司股价应声下跌。

　　这一禁令为高端白酒未来的业绩持续高增长画上一个大大的问号。此外高端白酒如茅台、五粮液等近年来持续提价，也令其消费群体缩小，转而投向二三线白酒。

　　调查经过

　　五粮液年报显示，公司 2011年实现净利润61.80亿元,同比增长40.09%。这与公司此前发布的业绩快报基本相符，可惜并未给市场带来意外之喜。

　　相比之下，二三线白酒企业2011年净利润大部分出现80%~100%的高增长。

　　已公布的11家公司中，有5家二三线酒企2011年净利润增幅有望超过100%，包括沱牌舍得、酒鬼酒、金种子酒、ST皇台和老白干酒。其余几家二三线酒企也大部分在50%以上，如洋河股份预计2011年净利润增长70%~90%。而作为一线酒企的五粮液净利润仅增长40%，白酒龙头贵州茅台净利润增幅稍好，达到65%。但是相对沱牌舍得、老白干酒等业绩翻倍公司而言，其业绩增速仍逊色不少。

　　调查结论

　　一线白酒销量为何下滑，其业绩增幅为何不敌二三线酒企？这要从高端白酒的涨价潮说起。

　　最近几年，以茅台为首的一线白酒企业不断提价。2010年底贵州茅台发布公告，从2011年1月1日起上调茅台酒出厂价格，平均上涨幅度约为20%。而此前茅台已经多次提价。

　　这成为一根导火索，掀起了高端白酒轮番涨价潮。

　　去年9月和12月，五粮液和国窖1573也分别上调了出厂价。至此这三种一线品牌高档白酒在销售终端上的零售价均突破了千元。2012年春节期间，53度飞天茅台价格一度飙升至2300元，这距其去年初1100元左右的售价已经实现翻番。

　　在一线白酒疯狂上涨下，部分消费者转投二三线品牌，由此促使二三线品牌白酒销量和利润激增。

　　春季糖酒会报告称，有相关专家指出高端白酒销售量正在进入下行通道。2011年下半年高端白酒价格的疯涨影响到其春节期间的市场表现，涨价将使200元-600元价位段的消费群分散到中档白酒和部分红酒中。

　　高端白酒不断提价，给二三线白酒进入市场提供了空间，二三线白酒的市场份额已经有所提升。

　　此前公款消费一直被认为是高档酒涨价的主要推动力。国务院此次明令禁止公款购买高档酒，可能令高端白酒的业绩高增长预期落空。

　　在“涨价潮”和“禁酒令”双重因素的影响下，高端白酒的业绩增速令人担忧。（张建勇）