步步高上半年实现营业收入50.03亿元，同比增长17.50%；实现营业利润2.51亿元，同比增长26.04%。销售和管理费用率分别为12.8%和1.9%,较去年同期分别同比下降0.18%和0.08%。

　　在中国零售业大环境持续低迷的情况下，立足中部地区中小城市的零售连锁企业——湖南步步高商业连锁股份有限公司（下称“步步高”）却过得相当滋润。

　　步步高2012年三季度报显示，公司1~9月实现营业收入73.78亿元，同比增长17.42%；实现营业利润2.47亿元，同比增长33.29%。  

　　有分析人士指出，作为近几年行业内增长速度较快、增长质量较高的公司之一，步步高的表现得益于良好的区域经济和中部地区中小城市受电商冲击小的区位特征，以及成本低、扩张快、管理效率高三大优势。

　　而对于步步高而言，全新的多业态拓展似乎更有看点。

　　占地为王

　　成本上涨成了这两年零售企业的高频词汇。

　　近年来，为应对租赁带来的经营风险，多数有资金实力的零售商选择加大自持物业力度，采取“零售+地产”的扩张模式。

　　而顶着“中国民营超市第一股”、“区域零售第一股”等众多光环上市的步步高正是其中之一。

　　步步高中报显示，今年步步高自有物业比重迅速提高，固定资产和无形资产从今年年初的21.96亿元增加至中期的23.94亿元，占目前总资产的45%，较去年同期上涨2个百分点。

　　有分析人士指出，自有物业始终是商业零售行业的稀缺资源，零售类上市公司自有物业可以提高公司经营稳定性，降低费用。同时，较高的物业自有率也为企业提供了充足的净利润安全垫。

　　自有物业给步步高带来的效益也很直接。2012上半年步步高整体费用率为14.9%,同比升0.06个百分点,而销售和管理费用率分别为12.8%和1.9%,较去年同期分别同比下降0.18%和0.08%。

　　值得注意的是，今年9月23日开业的步步高广场江西宜春店成为其自有物业运作的代表作。

　　据了解，步步高宜春店总建筑面积达17万平方米，其中10万平方米为商业面积，投资5亿元。

　　宜春店占地面积1.8万平方米，土地成本仅为5300万元，而相对于10万平方米的商业面积，楼面成本仅为530元/平方米。

　　如此低廉的土地成本大大减少了步步高将来的折旧摊销费用。

　　同时，步步高在开业策划上也下足了功夫，“龙腾宜春——恐龙化石展”的开业形式十分新颖，以较低的成本达到上佳的效果，吸引了众多消费者。

　　开业当天达成逾1000万元的销售业绩。

　　对此，平安证券分析师预计宜春店一年内即可盈利，在2013年即可实现盈利超500万。

　　超市+百货+X

　　以超市起家的步步高，近年来在百货业务上却异军突起。

　　据了解，自2009年末开出湘潭步步高广场以来，公司的百货业务也由小百货向大百货小购物中心转型，2011年公司已新开出长沙河西店及岳阳店两家购物中心，并均已实现盈利。

　　今年中报数据也显示，百货业务主营收入为12.75 亿元，占比27.63%，同比增长33.78%，大大高于超市业务11%的增速。

　　在平安证券看来，随着百货业态升级的不断展开，百货业态年均营收增速 30%以上，是未来利润增长点。

　　值得注意的是，今年9月初，步步高2012年度非公开发行股票的申请获得中国证监会无条件通过。本次募集资金，步步高计划投入7.93亿元，在湖南和江西两省部分城市开设40家超市门店，其中湖南34家，江西6家。

　　此外，2009年步步高引进了外资高管团队在对步步高进行3年的改造期后，成果正在显现。

　　齐鲁证券分析师谢刚就表示，经外籍团队3 年改造后，步步高超市业务内生增长和外延扩张明显提速；百货业务得益于低成本扩张战略和大体量门店陆续开业，向“Mall”业态进行战略转型，已经具有低成本建设大型购物中心的能力。

　　与此同时，步步高新开店速度空前加快。9月份，步步高一口气新开七家门店。

　　不过相比之前的异地扩张，步步高似乎正在尝试新的异地扩张策略——优先发展周边省份近湖南的地区，先以高起点、大体量的百货业态确立当地零售的领军地位后，再配以超市的密集开店占领市场。

　　分析人士表示优先发展湖南周边地可以节省物流成本，而密集开店则可以更好得发挥品牌和协同效应。于是有了江西的宜春步步高广场店的新尝试。

　　在当前一二线市场饱和的情况下，步步高多年来坚持中小城市的战略也被业界普遍看好。

　　有业内人士坦言，虽然很多零售连锁企业喊出了渠道下沉的口号，但取得实效者寥寥。当竞争区域缩小为地级市和县域时，往往缺少合适的大体量物业，而且超大型卖场难以实现密集布点，直接导致原先的优势变为劣势。

　　谢刚认为，步步高下沉能力特别突出，公司以超市起家，起步于中部地区中小城市，长于成本管控，了解中小城市消费特点。

　　步步高却做得非常好。

　　“经过多年探索形成了独特有效的‘超市+百货（mall）+X’的门店下沉模式，在中小型地级市和县域门店开设成功率、经营效率、综合集客能力远高于竞争对手。”谢刚补充道。