贷款利率改革是中国金融改革重要事件，影响深远，但对银行业和实体经济短期作用有限，仍属于阶段性成果。

    全面放开贷款利率管制，意味着利率市场化改革走完了上半场，下半场就是啃掉存款利率上限管理这块硬骨头了。

    长期看，银行竞争加剧会降低资金价格，但这要在存款利率上限取消之后才可能出现。短期内，贷款利率不会有大的下降空间。应该说，央行选了一个很好的时间点，在资金相对紧张情况下取消贷款下限管理，从而避免对贷款市场造成过多扰动，同时也有利于解决政府融资成本问题。

    贷款利率改革是中国金融改革重要事件，影响深远，但对银行业和实体经济短期作用有限，仍属于阶段性成果。

    首先，对实体经济降低融资成本意义不大。

    虽然放开利率下限可以降低企业融资成本，但在资金吃紧情况下，贷款利率下浮空间很小。事实上，在央行去年宣布允许贷款利率下浮三成后，银行贷款定价普遍都没有用足下限，也正是在这种情况下，央行适时放开了贷款利率管制。当然，对于优质客户而言，其与银行议价能力加强，可以适当降低成本，但这纯属锦上添花，而非对实体经济雪中送炭。

    贷款利率下限取消的效应要客观看待，长远有利实体经济，但短期并不能降低融资成本，实际给了政府更多空间来解决地方债务问题。

    其次，改善小企业融资难作用有限。

    贷款利率下限解除，有利于银行进行竞争，从长远看，会鼓励银行进行差异化经营，以提高贷款定价能力。不过短期看，由于存款利率上限没有放开，同时银行仍处于卖方市场，利差短期下降可能性基本不存在，因而银行尚没有动力转向风险溢价高的中小企业贷款。

    从国外经验看，中小企业融资难与贷款价格关联度不高，主要是信息不对称和成本问题，大银行对小企业贷款更多考虑成本因素和风险问题，积极性普遍不高。要解决小企业融资问题，根本还在于增加供给，政府应放开准入管制，允许更多专业的民间银行出现。

    其三，金融机构“道德风险”更需关注。

    放开农信社贷款上限，意味着传统意义上的高利贷概念不复存在，这使得具有较好经营前景的企业能够以更高价格获得贷款，这会让原本通过“影子银行”获取贷款的好企业能够从正规渠道进行融资，具有正面意义，但随之而来的农信社“道德风险”也不容忽视。

    目前金融机构信用仍由国家信誉担保，即便建立存款保险制度和破产机制，同样也存在“道德风险”问题。因此，放开贷款利率管制后，对农信社的监管要加强，银行业监管和货币政策也要加强协调，避免发生支付危机，从而引发系统性风险。反过来看，由于高利率正规渠道拓宽，信托券商等通道业务会受到制约，金融风险有所下降。

    贷款利率市场化仅是利率市场化改革的上半场，最艰难的存款利率改革还在后边。放开存款利率是改革关键，这是银行制定竞争战略改善风险定价的基础，也触及到商业银行利益根本。只有放开存款利率管制，才能缩小银行利差，提高资源配置效率。目前银行业依然存在高息揽储问题，如果贸然放开存款利率，很可能产生恶性竞争，小银行出现吸储困难，因而如何稳步放开存款利率上限，才是利率市场化的重中之重。

    总的来看，贷款利率下限放开的意义有限，只能说是利率市场化有了阶段性成果。鉴于中国长期存在投资饥渴症，国内货币政策亦开始收缩，贷款利率会保持相对稳定，但国有经济会收获政策红利，定向降低贷款利率，或成为避免地方债务危机的政策工具。