上周（10月29日—11月2日），国际市场的横盘整理和国内现货市场的降温使郑棉随之降温，全周郑棉缩量减仓，冲高回落后小阴报收。主力805合约最低至15080元/吨，有再次挑战15000元/吨整数支撑的趋势，最终报收于15135元/吨，较26日下跌75元/吨，其中，平仓合约减少14470吨至467180吨。截至11月2日郑棉未平仓合约继续减少22010吨至632060吨，总成交量也大幅减少1087960吨至952590吨，但近期棉价并没有大幅波动，显示买卖双方均持谨慎观望态度。如果市场继续趋于平淡，随着可交割库存的增加及时间价值的丧失，买方优势将继续丧失。如果买方最终无法承受库存及巨量卖盘压力而主动减仓，郑棉805合约跌破15000元/吨整数强支撑并非难事。

　　虽然国内棉花市场涨声一片，但下游纺织市场仍涛声依旧，棉纱价格相对平稳，严重挫伤了上游市场的热情。目前来看，市场已经由前期的过热进入冷却期。截至11月2日，新疆阿克苏地区2级39衣分籽棉收购价格仍为6.2元/公斤左右，CNCotton B指数较26日下跌11元/吨至13571元/吨。通过计算来看虽然期现基差较前期已经有所缩小，但三月期803合约与CNCotton B指数的基差仍达到1259元/吨，处于高位水平。从历史资料分析，合约到期交割前期现基差最高为500元/吨左右，扣除100元/月的资金成本后，目前805合约价格仍偏高300元/吨左右。如果现货价格继续维持横盘格局，100元/吨的资金成本将随时间周期减少而流失。因此，过大的期现基差仍将继续吸引贸易商将棉花卖入期货市场，如果最终形成供大于求局面，郑棉将再次破位下跌。

　　截至上周，郑棉交割库存增加1640吨至5540吨，有效预报增加10520吨至57400吨，二者合计达到62940吨，处于历史同期高位水平，显示贸易商入库交割的意愿极强。从经验及理论分析，此批棉花入库后短期难以出库，需要买方来消化，而按推算数据计算，按目前市场情况发展下去，进入交割仓库的棉花有望达到22万余吨，则买方需要30多亿资金才能消化此批库存。如果最终现货棉价无法上涨至目前郑棉的水平，又有多少买家愿意承接此批库存呢？因此最终期货市场的供大于求将成为期棉价格下跌的主要压力，在基本面没有明显改善前，不可轻易买入棉花期货合约，短期顺应技术指标谨慎持有卖出合约为宜。

　　技术上，上周郑棉主力805合约冲高回落，小阴报收，带动短期13日均线继续下行穿越21日中期均线形成短期下跌排列。而KD与MACD两常用技术指标也呈下跌排列，且即将进入弱势区域，MACD指标绿柱继续增长，显示郑棉仍处于短期的下跌趋势当中，因此可继续持有高位卖出的合约。如果市场继续缩量减仓，805合约跌破15000元/吨整数关口，则可继续卖出期棉合约。否则此整数支撑再次得到验证，前期的卖盘应暂时买入平仓，规避价格反弹风险。总体来看，郑棉保持中期上涨短线下跌趋势不改，但目前郑棉对现货棉价的影响力较弱，不排除期现棉价小幅背离，期价向现价靠拢以缩小期现基差的可能。(杜映)