据港媒消息，重庆农商行公开发售未获足额认购，开市当天全日收跌1%。券商分析称，由于重庆农商行的贷款接近一半面向重庆周边县域，客户的偿债能力相对较低，因此不良贷款率较高，风险控制能力较差，其不良贷款率高于同期在港上市内地银行的平均水准。

    而鲈乡小贷IPO之路远没有想象中来得顺利。IPO定价为6.5美元，发行137万股普通股，融资890万美元，与该公司最初招股书计划发行270万股，融资1800万美元相比，缩水近半。公司股价表现也并不理想，挂牌首日便跌破发行价，虽然股价随后连续两个交易日出现暴涨行情，一度引发海外市场投资者热情，但这种热情并未持续太长时间。

    无独有偶。今年2月28日，位于沈阳的瀚华小额贷款公司发布公告开始进行H股招股，拟融资28.45亿元港币，并将于3月13日在香港联交所挂牌上市。而就在一周之后的3月7日，瀚华金控却再次发布公告称，鉴于当前市况波动，公司决定延迟上市计划，未来将继续监察市况以待上市时机。

    如何真正借助资本市场进一步扩大融资渠道，依旧是农金机构最难迈过的一道坎。

    而对于农金机构要不要走上市之路，不少人持谨慎态度。首创证券研发部副总经理王剑辉告诉记者，“重庆的模式不能复制，国有大行和股份制银行的上市之路也不适合现在的农商行。农商行想要成功上市，应该走渐进的道路。”他说，“目前资本市场的眼光可能更挑剔，对回报和信用水平的要求也更苛刻，在对公司不是很了解的情况下，很难将你列入考虑范围。”

    “目前来看，农金机构进入资本市场还是个例，未来会不会成为趋势，现在还不好说。”西南某省一位农商行高管告诉《农村金融》周刊记者。“农商行的上市都会综合考虑多方面因素，包括农商行自身的规模和发展潜力、当地的经济实力、政府和监管部门的支持等等，不能一概而论。”

    但他对上市前景表示乐观：“好处是显而易见的，股权结构的优化、资金的注入、管理的规范，包括强大的品牌效应。”

    王剑辉建议：“农商行融资应该是渐进的，可以考虑先上‘新三板’，不急于融资，而是让大家更多了解自己，逐渐再从‘新三板’转到主板，这样大家就会更容易接受一些。”

    “‘新三板’的门槛比较低，对于资本规模不大的农村金融机构来说，是一条可行的进军资本市场之路。” 中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄对此表示认同。

    然而，记者发现，相当一部分农金机构从业者并不认为谋求上市是明智的选择。

    “农金机构本身并不缺乏融资渠道。选择进入资本市场，会吸引更多的股东，必然要分享农金机构的利润。”中部某省联社理事长分析认为：农金机构上市后主要还是在当地县域发展，上市并不能提供更多的市场机遇和更多的价值创造能力，虽然有可能因为声誉的提升使得在本地市场竞争力增强，但是，也会让更多的股东来分享员工辛苦创造的价值。

    对于上述观点，不少农村金融从业者表示认同。东部一位农商行董事长进一步分析说：“如果谈上市，我认为必须要做一件事情，就是搞清楚股价升高对员工、对企业的管理者究竟有什么作用和好处，要考虑好对员工和企业最实惠的是什么。在资本充足率足够的情况下，降低杠杆率，我认为没有必要。”