大资本时代已经来临，“新三板”是我们走进大资本时代的一个桥梁，农商行要敢闯敢试，通过上市去寻找一片新的蓝海。 

    当下的资本市场“百花齐放”，既是一种大趋势，也是经济金融发展的“新常态”。对于中小银行而言，这是一个前路崎岖、布满荆棘的“坏时期”，也是一个充满机遇和希望的“好时代”，关键要看我们如何迎接大趋势、融入新时代。农商行要敢闯敢试，顺应市场需求，借助市场力量，通过“新三板”上市去寻找一片新的蓝海。

    大背景：源于三大动力

    “新三板”上市，是时代的推动。随着新一轮金融创新浪潮的到来，人们谈论的大资本时代已经来临，资本市场的作用越发明显，从间接融资向以直接融资为主过渡是大方向，新三板、区域股权市场、众筹、天使投资、风险投资等新的融资模式，正在为我国经济转型升级提供强有力的资本保障。“新三板”将是中小企业走进大资本时代的一个桥梁。

    “新三板”上市，是政策的带动。十八大以来，中央出台的一系列政策都在推动资本市场发展，已经上升到“四个全面”的战略高度。今年3月，李克强总理在政府工作报告中提出“加强多层次资本市场体系建设”。去年6月，银监会、证监会联合发布《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》，积极推进优化商业银行的资本结构，促进多层次资本市场建设和发展。“新三板”有望成为中小企业加速发展的助推器。

    “新三板”上市，是市场的驱动。“新三板”是增量改革，正在逐步推出包括实行内部分层管理、实行竞价交易、实行转板制度、降低合格投资者标准等一系列的改革措施，逐步变成一个真正的股市。今年更是出现“井喷”式发展，挂牌公司已接近沪深两市的挂牌家数，特别是市场交易日益活跃、融资功能逐步显现，开始吸引越来越多的小银行落户发行。“新三板”将是中小商业银行登陆资本市场的重要选择之一。

    大战略：具备深远意义

    挂牌“新三板”，是农商行应对经济周期和金融环境变化的重要选择。目前，农商行有三个长期的现实压力：经济下行导致资产质量下降；利率市场化导致利差收窄，单一的存贷款扩张模式已经不可持续；资本新规和规模增长使资本消耗严重，面临增资扩股难的新问题，同时，增加了拨备、蚕食了利润，也给农商行内源性资本积累带来了前所未有的压力。

    而挂牌“新三板”甚至是主板上市，有四大利好：一是可以提供丰富的融资工具，通过外源性资本补充流动性；二是可以通过“新三板”平台进行债券融资，修复农商行的资产负债表，解决一些结构性矛盾；三是可以推动转型升级，借助“新三板”平台，从要素驱动向创新驱动转变，从重资产向轻资产转变，并通过与券商合作，丰富产品线，逐步改变过度依赖利差的盈利模式；四是可以通过优先股、可转债等融资手段，实现规模化扩张，扩大市场份额。

    挂牌“新三板”，是农商行完善公司治理和风险治理的重要途径。一是上市倒逼公司治理形神兼备。通过主办券商、会计师事务所、律师事务所反馈的专业意见，保障持续性规范治理，推动农商行实现自身的“基因改造”。二是信息披露倒逼经营合法合规。挂牌后，必须履行作为公众公司的信息披露义务，必须规范内部运作，再加上银监会、股转系统的多重监管，农商行必将走上新的成长阶段。三是用脚投票倒逼资产质量做实做优。“新三板”是一个真正市场化的市场，通过规范的市场监督机制，将有力提升农商银行经营决策的有效性，守住资产质量的生命线，确保不做假账，也不让资产缩水。

    挂牌“新三板”，是提升农商行品牌价值、股东价值的重要平台。一是品牌价值的提升。利率市场化到了临门一脚的时候，对于农商行，利率上浮到顶已经不能持续，必须提高品牌价值，保持合理的利率浮动，以更低成本获得更多客户资源。上“新三板”就会产生这样的品牌效应。比如，新三板的交易价格会在央视经济频道每天播出8次，这个广告效应非常明显。如果率先挂牌，还会提高行业影响力，为提升核心竞争力增加新的筹码。二是股东价值的提升。“新三板”既能够解决股东的流动性问题，通过竞价机制，对农商行的股票也会有一个正确的估值；融资的关键是定价，定价功能的背后就是做市商制度，通过“价值发现”这一市场基本功能的发挥，今后一些好的农商行股票价值、股东价值也会显现出来，从而为股权激励提供了便利，也为构建市场化的治理机制创造了条件。

    挂牌“新三板”，是农商行做大做强做优的必由之路。一是做大的必由之路。区域性银行，往往要通过兼并重组滚雪球的方式，才能突破原有的格局，不仅仅是增设网点铺摊子，走出资本运作的第一步才能真正让“走出去”战略落地；同时，转板上市等功能创新还会带来新的发展空间。二是做强的必由之路。“新三板”企业及其产业链资源都是潜在的优质客户群，农商行和本地的“新三板”企业门当户对，通过深化战略合作，扩展客户群、业务链和盈利点，提升竞争优势；同时，农商行的同业业务、中间业务、资管业务也可以借力发展，通过业务多元化，拓宽经营格局。三是做优的必由之路。一方面，引入新的市场化机制，激励员工特别是“董监高”人员，用业绩说话，用心探索特色化、差异化的经营战略；另一方面，通过“新三板”的新工具来优化业务经营，摆脱单一的传统盈利模式，并借助溢价发行、资产证券化等新的市场化手段，破解不良贷款化解难题。

    大格局：积极稳妥推进

    今年2月，安徽省人民政府出台《关于全面深化农村金融综合改革的意见》，明确提出“到2017年每个市有1家以上农村商业银行上市或在新三板、区域性股权交易市场挂牌”。把握资本市场发展的新形势、新功能、新机遇、新挑战，以转型升级、提质增效为引领，着力做好“新三板”挂牌工作已成为安徽省联社的当务之急。

    首先，要理清工作思路，确保任务落实。安徽省联社的总体目标是：推进全省83家法人农商行与多层次资本市场全面对接，一是全面推动上区域四板（省股交中心）；二是协调推进10家以上农商行上新三板，并争取在挂牌、融资上有重大突破；三是要适时启动上主板IPO。推进工作遵循三大原则：一是分步实施，力求实效。坚持示范带动、先易后难，推动逐次培育、分批挂牌，不搞一轰而起。二是坚持自愿，法人为主。法人农商行是上市工作的责任主体，启动前，要通过分析测算，结合实际，量力而行；启动后，要合法合规，严格按流程推进。三是围绕目标，加强协调。挂牌农商行要依靠地方政府主动协调相关部门，争取政策支持。

    其次，要抓住工作重点，做到有的放矢。一是选好券商。券商是上市成败的关键，要由主办券商打包上市，兜底挂牌风险，不能半途而废。省联社将加强与主办券商的战略合作，引入具备相关业务资质的券商资源，适当提供指导价格和政策信息。二是配合做好进场工作。要做好计划，建立项目管理制度，确保工作进度；要建立联系人制度，安排具体人员与各中介对接；要搞好培训辅导，明确工作程序和岗位职责；要加强政策传导和信息反馈，及时收集上报上市中出现的问题及解决方案；要搞好协调，特别要协调好主办券商、会计师事务所、律师事务所的关系，拿到“三个报告”，顺利通过内核；要抓好整改，对中介机构反馈的问题，要认真整改，确保按时落地。三是防范风险。要防范合规风险，上市工作要规范运行，依法合规操作，确保在政策范围内做好股权转让、质押、价值变现等工作，防止欺诈、虚假披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，严守合规底线；要防范舆情风险，上市前，要内紧外松，做好保密和维稳工作，特别要防范不良贷款风险和信用风险事件，防止案件事故出现；三要统筹好各个工作的关系，确保队伍稳定、服务正常、秩序良好。

    总之，对于农村合作金融机构而言，登陆“新三板”不仅能够充实资本实力、提升声誉，还有助于规范治理结构，优化资源配置，进一步提升服务“三农”和小微企业的综合运营能力。