农商行上市节奏有明显提速迹象，5家农商行的相继成功过会，也使其他筹备上市的农商行态度更加积极。据不完全统计，目前至少有15家农商行正在筹备登陆A股或H股，此外还有6家农商行正积极筹备登陆新三板。

　　然而，在上市审核过程中，已成功过会的5家农商行净利润负增长、不良率增幅较大等问题也暴露出来。

　　从这几家农商行的年报中可以看出，净利润下滑的主要原因在于利率政策调整，存贷利差空间缩小。

　　而不良率上升，则不仅仅因为宏观经济景气度下降、各项成本上升引发企业风险增大，更重要的原因在于，这些拟上市农商行都面临着依赖单一贷款业务、地域和客户相对集中的经营风险。

　　或许，上市，正是这些农商行此时的救急良药。

    救急却不治本

　　农商银行上市的最大目的与收获就是资本补充。这对于利润持续下滑的农商行来说，无疑是救急的及时雨。

    “相较于大型银行，中小银行长期在资本补充渠道和方式上都处于下风，为了保证利润增速，资本消耗一直较快。”曾刚认为，在诸多融资方案中，上市是最好的渠道，其资本补充机制最完善、最持久。

    已过会的5家上市农商行的招股说明书也表明了这一点，他们的募集资金都将全部用于补充资本金。

    另一方面，中投顾问产业与政策研究中心主任扈志亮分析说：“农商行上市能提高银行知名度，便于进行异地扩张。”而异地扩张让网点和客户相对集中的农商行可以分散经营风险。

    这样看来，似乎上市可以帮助这些农商行走出目前业绩下滑、不良率增高的困境。

    然而，事情却不这样简单。

    “上市固然可以解决一些问题，但同时，这些问题也会反过来影响上市融资效果。”安徽省一家农商银行负责人认为，农商银行上市后，信息将全然透明，公众所得到的信息都将通过其公布的各项指标来判断，而上市农商行的高不良率、利润负增长等在一定程度上肯定会影响投资者的决定。

    南部某省联社一位工作人员告诉记者，该省农商行目前并没有上市打算。“利率市场化后，因竞争激烈、成本增大等多方面因素的影响，再加上经济下行，不良率增幅较大，短期内上市不会立竿见影解决这些问题。”

    此外，他同样顾虑上市后的情况，“上市融资后如果没有运用好，如没有好的信贷项目、中间业务等投资不善，也不能带来收益，再加上分红的压力不小，对上市农商行来说，反而会增加负担，甚至可能影响投资者对农商行的信赖。”

    他对于分红的忧虑并不是杞人忧天。

    根据《中国银监会办公厅关于农村中小金融机构2015年度利润分配监管有关事项的通知》规定，“考虑隐形不良后存在拨备缺口、资本充足率未满足过渡期最低监管要求，资本充足率低于9.8%的农村信用社及低于10.5%的农村银行，不得现金分红。”

    因此，上市或许可以在初期满足农商行补充资本的目的，但是却难根治其面临的困境。

    “如果农商行本身缺乏上市后的制度保证，仅仅将上市作为圈钱的一种手段，那将损害股东和投资者的实际利益，反而会影响农商行的声誉。”一位农商行董事长如是说。

    何时与何地是关键

    尽管上市前景具有较大不确定性，但是此前5家农商行相继成功过会，从中可以看出，监管向农商行倾斜的鼓励态度。

    扈志亮认为，这是因为农商行上市有利于小微贷和“三农”贷的发展。

    同时，上市对于发展较快、资产质量佳的农商行而言，也是一个必然的选项。

    “前期经历了国有大行和股份制银行上市的风潮后，现在轮到了农商行等中小银行，这也反映出银行系统内生利润的机制还没有形成。”民生证券首席策略研究员李少君认为，农商行前期资产扩张总体较快，利润相对资本的扩张补充速度跟不上，资本缺口难以弥补，只能不断通过再融资和上市进行资本补充。

    “尽管上市初期，规范的信息披露制度，更加严格的会计、审计督查，将为农商行上市初期带来严峻挑战，但是，从长远来说，上市是必然的。”中部一家农商行董事长认为，上市之后，农商行的知名度提高和融资能力增强，可以更好地促进规模做大做强，同时也可以倒逼其完善公司治理结构、完成市场化转型。

    因此，何时上市和在哪里上市，就成为了位列发展“第一梯队”的农商行需要考虑的关键问题。

    “对千亿级规模或者经营亮点突出的农商行来说，尽早制定上市规划有利于以上市标准来规范银行经营。” 有专家分析认为，农商行的规模决定了上市时机。

    规模同样影响了上市地点。

    “主板市场上市要求条件较高，规模较大、资产优质的农商行可以选择登陆A股。”上述专家说。

    “H股也是一个选择，但是，由于地方银行多见政府‘影子’，再加上受不良率上升影响，容易造成农商行估值偏低，投资者投资意愿不高，市场影响力也不能迅速扩大，因此，不建议中小型农商行在H股上市。”一位证券从业者分析说。

    对于中小型农商行来说，进军“新三板”（全国中小企业股份转让系统）应该成为重要选择。“在新三板挂牌有利于中小农商行股权优化，可以更广泛地筹集资本和引入社会监督。”一位业内人士说。

    但在新三板挂牌，却也有另一问题存在。

    “中小型农商行在新三板市场的流通和其他挂牌公司不同，股权转让比例和对接转板不能随意。因此，银监部门对于符合条件的农村金融机构登陆新三板也持‘谨慎支持’态度。”上述业内人士解释说。